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烈火真金:优质网贷平台将迎来政策红利

新闻 2018-08-03 22:16:03

7月23日,央行开展5020亿元1年期MLF操作,中标利率3.30%,与上次持平。


原因及逻辑:


额外投放MLF旨在支持贷款投放和信用债投资。7月18日根据一财报道,央行对一级交易商进行窗口指导,对满足条件的银行将在月内额外给与MLF资金:一是较月初报送贷款额度外的多增部分按1:1给予MLF资金;二是对于产业类信用债投资,AA+及以上评级按1:1比例给予MLF,AA+以下评级按1:2给予MLF资金。本次MLF额外投放大概率即上述激励资金的落地,更多还是体现货币政策的定向支持和结构引导意图,并非大水漫灌式的全面宽松。


公开市场操作更灵活,资金面将保持合理充裕。央行近期的政策工具组合起到了良好的平滑短期资金面波动的效果:7月5日降准释放7000亿元流动性后,央行在公开市场连续净回笼,至7月13日共计净回笼3400亿元;随后由于税期来临,央行于7月16日至19日连续净投放共计5400亿元,有效对冲了7月缴税大月的扰动。从短期资金价格来看,Shibor和银存间质押回购加权利率等短期资金成本7月以来总体呈震荡下行走势。值得注意的是,对比一季度货币政策执行报告,央行在二季度货币政策委员会例会上关于流动性表述的措辞由保持流动性“合理稳定”变为“合理充裕”,主要是对结构性去杠杆的配合。


政策将持续加码为结构性去杠杆营造良好环境。自4月资管新规正式落地以来,表外融资渠道收缩呈加速趋势,导致社融增速持续下行,社融加权成本震荡上升。同时,信用收缩和风险暴露之间的螺旋反馈风险也逐渐升温,市场预期和风险偏好同步恶化。虽然政策本意是出清无效需求降低内部风险,但如何在去杠杆同时兼顾实体经济有效需求和薄弱环节也是亟待解决的问题。近期政策已做出一系列调整,例如两次降准、扩大MLF质押品范围、资管新规细则放松对部分领域限制以及本次额外投放MLF等。我们认为,政策从去年的全面收紧到今年上半年的回归中性,再到目前已开始向结构性宽松方向调整,预计年内仍将看到政策对于商业银行信贷额度、信贷意愿、资本金水平和市场信心等方面的加码支持。


下半年金融环境有望逐步企稳向好。我们认为,站在当前时点来看,三个方面因素决定了无需对金融环境过度悲观:第一,表外融资萎缩和非标压缩速度有望趋于稳定。去通道去非标的大方向不会变化,但资管新规细则落地以及监管对去杠杆力度的把控有助于节奏上更加有序,我们预期下半年表外融资萎缩速度不会较上半年显着提升,全年压缩规模大概在2-3万亿左右。第二,政策加码引导表内信贷有望显着放量,信用债发行也将维持稳定增速。我们预测全年信贷增量将在16-17万亿左右,直接融资增量将在2.5万亿左右。第三,地方债发行有望提速。尤其是8月份之前仍有超8000亿元存量债务置换额度,下半年地方债务发行量预计达到2.5-3万亿左右。总体来看,下半年社融增速有望逐步稳定在和名义GDP基本相当的水平,而考虑政府融资的广义社融改善更值得期待。


正文:


1.额外投放MLF旨在支持贷款投放和信用债投资


7月18日根据一财报道,央行对一级交易商进行窗口指导,对满足条件的银行将在月内额外给与MLF资金:一是较月初报送贷款额度外的多增部分按1:1给予MLF资金;二是对于产业类信用债投资,AA+及以上评级按1:1比例给予MLF,AA+以下评级按1:2给予MLF资金。


本次MLF额外投放大概率即上述激励资金的落地,更多还是体现货币政策的定向支持和结构引导意图,并非大水漫灌式的全面宽松。


2.公开市场操作更灵活,资金面将保持合理充裕


央行近期的政策工具组合起到了良好的平滑短期资金面波动的效果:7月5日降准释放7000亿元流动性后,央行在公开市场连续净回笼,至7月13日共计净回笼3400亿元;随后由于税期来临,央行于7月16日至19日连续净投放共计5400亿元,有效对冲了7月缴税大月的扰动。


下半年金融环境有望逐步企稳向好——7月23日央行开展5020亿元MLF操作点评


从短期资金价格来看,Shibor和银存间质押回购加权利率等短期资金成本7月以来总体呈震荡下行走势。值得注意的是,对比一季度货币政策执行报告,央行在二季度货币政策委员会例会上关于流动性表述的措辞由保持流动性“合理稳定”变为“合理充裕”,主要是对结构性去杠杆的配合。


下半年金融环境有望逐步企稳向好——7月23日央行开展5020亿元MLF操作点评


3.政策将持续加码为结构性去杠杆营造良好环境


自4月资管新规正式落地以来,表外融资渠道收缩呈加速趋势,导致社融增速持续下行,社融加权成本震荡上升。同时,信用收缩和风险暴露之间的螺旋反馈风险也逐渐升温,市场预期和风险偏好同步恶化。


下半年金融环境有望逐步企稳向好——7月23日央行开展5020亿元MLF操作点评


虽然政策本意是出清无效需求降低内部风险,但如何在去杠杆同时兼顾实体经济有效需求和薄弱环节也是亟待解决的问题。近期政策已做出一系列调整,例如两次降准、扩大MLF质押品范围、资管新规细则放松对部分领域限制以及本次额外投放MLF等。


我们认为,政策从去年的全面收紧到今年上半年的回归中性,再到目前已开始向结构性宽松方向调整,预计年内仍将看到政策对于商业银行信贷额度、信贷意愿、资本金水平和市场信心等方面的加码支持。


4.下半年金融环境有望逐步企稳向好


我们认为,站在当前时点来看,三个方面因素决定了无需对金融环境过度悲观:第一,表外融资萎缩和非标压缩速度有望趋于稳定。去通道去非标的大方向不会变化,但资管新规细则落地以及监管对去杠杆力度的把控有助于节奏上更加有序,我们预期下半年表外融资萎缩速度不会较上半年显着提升,全年压缩规模大概在2-3万亿左右。第二,政策加码引导表内信贷有望显着放量,信用债发行也将维持稳定增速。我们预测全年信贷增量将在16-17万亿左右,直接融资增量将在2.5万亿左右。第三,地方债发行有望提速。尤其是8月份之前仍有超8000亿元存量债务置换额度,下半年地方债务发行量预计达到2.5-3万亿左右。总体来看,下半年社融增速有望逐步稳定在和名义GDP基本相当的水平,而考虑政府融资的广义社融改善更值得期待。


下半年金融环境有望逐步企稳向好——7月23日央行开展5020亿元MLF操作点评


1998.01-2002.03 省政府办公厅副处级专职秘书(其间:1997.09-1999.12华中理工大学西方经济学专业在职硕士学位学习;1997.09-1997.12省直机关党校科干班学习)

第七,中南海周末有电影、晚会什么的,自家晚辈不能够随便去。如果是周六可以,如果是周日,就得回学校上晚自习,一定要回去,养成遵守纪律的好习惯。

长白山高尔夫球场违规建设运营。 督察组发现,长白山国际滑雪中心项目在实施过程中,违反国家要求擅自建设两座高尔夫球场和93栋别墅,并长期违规运营。2011年国家对违法违规高尔夫球场项目进行清理整治以来,吉林省不仅未按要求对该高尔夫球场项目进行清理整治,反而多次向国家有关部门报告称该项目已经停止建设并拆除了相关设施。2017年6月中国高尔夫球巡回赛在该球场举办期间,吉林省仍向国家有关部门报告称该高尔夫球场已停止建设并拆除相关设施,停止了各种形式的高尔夫球场宣传和营销。

许阳,2003年5月开始,担任工商银行无锡市锡山支行长。7年后的2010年,调任中国民营经济重镇江阴市,担任工行江阴支行长。2012年,提拔为无锡分行党委委员、副行长,还兼着江阴支行行长。2013年10月起,任工商银行无锡分行高级经理。

2014年1月20日,刘梅和老伴拖着四个大箱子,在兰州火车站门前排队进站候车。同一时刻,刘争正在北京通州八里桥市场为婆家采购年货,这是刘争来北京的第十个年头。


和过去一样,每年这个时候,刘争都会将大部分的精力投入到过年回家这个“宏大”的事业当中,这种情形在她2007年结婚以后更甚。刘争夫妻都是独生子女,她生在云南,丈夫是内蒙古人,为了兼顾双方老人的感受,春节回老家只能交替回家,不偏不倚每年如此。


而此刻在兰州的刘梅,面对着茫茫的人潮,忽然感觉到了年轻人在外工作的不易,这是她的孩子离家的第九年,只身一人过节的第四年。在和老伴商量后,年迈的刘梅做出了一个决定—逆流而上,去北京陪女儿过年。


这是每年一度的路上中国,也是迁徙中的GDP。


准备年货


知道他们的决定后,刘梅的女儿试图给父母买张机票,但被拒绝了,母亲知道飞机方便,但携带的行李却极为有限。她想给女儿多带一些东西。


1月初,刘梅和老伴分了工,一个去买票,一个去为女儿买年货。甘肃鲜有总部经济,和大部分的西部省市一样,这里也是一个人口输出为主的城市。这令春节的逆行,反倒显得毫无阻力。老伴顺利地买到了两张20号从兰州到北京的火车票,直达,硬卧下铺,票价343.5元每张。


负责采办的老伴买了枸杞和蕨麻,还要等到临近出发的时候再去买百合、腊肉、锅盔,尽管女儿一再叮嘱他们不要买或者少买,但出发的时候,所有东西装满了四口大箱子。


无可否认的是,随着我国高铁线路的逐渐完善,运力的增强。和过去相比,目前的出行环境和便利程度已经有了极大的提升。而也正是因为这一点,刘梅的女儿才愿意让长辈走进春运的浪潮。


就在刘梅在兰州顺利进站候车的时候,刘争结束了采购,她没有时间休息,拎着所有的年货就奔向了最近的邮局,根据快递行业2014年的春节休假表。自1月25日后,除了顺丰和EMS外,所有的快递行业都进入了休假期。


每次回家前,刘争还会提前一天跑到稻香村,去拎几大盒糕点回家孝敬长辈。


作为北京知名的糕点品牌,稻香村在2013年春节期间曾增产20%,为此,这家企业不得不24小时不停生产。尽管如此,去年春节期间生产260万套左右的“年味礼盒”仍供不应求。


实际上,这260万套糕点并非在北京市内消化。作为中国的政治、经济和文化中心,“北京的”一词仍有着明显的心理崇拜。对于长期生活在内地的长辈来说尤其如此。


“每次家里来人拜年,姥姥姥爷都会很自豪地让人家尝尝北京带来的点心。”刘争说,这些费用也不高,也就是几百块钱。


路不在脚下


刘争的娘家在云南的西双版纳,距离北京3366公里,两地间没有直达的飞机和火车。


省钱的方式是坐火车,但从北京到昆明,从昆明到西双版纳,尽管两人往返费用只需要1988元,但往返的时间却需要6天。对于只有7天假期的刘争夫妇来说,春节中所有省时省力的出行方式,都需要钱,或者说和父母的团聚时间长短,关系到了春节支出费用的多寡。


为了能赶上年三十的团圆饭,也为了能好好在家过个年,刘争夫妇只能选择飞。


刘争给时代周报记者算了一笔账,从北京到西双版纳经济舱2490元,再加上机建燃油170元,两人往返的费用高达10640元。


而正是因为陆上交通的拥堵,航空公司通常在春节期间的机票都鲜有打折。


根据2013年民航局的统计数据显示。当年2月航空公司盈利12亿元,而1月份则亏损10亿元,在此之前的2012年11月和12月已有连续两月亏损。


这份统计显示,在当年2月份,国内航空公司收入314亿元,利润总额12亿元,同比增长305%。


这背后,是我国2787.4万人在当月选择了搭乘飞机回家过年。虽然更多的人不得不选择以火车的形式出行,但和航空不同,我国铁路方面却并未有喜人的利润。相反,大规模的人口迁徙,反倒给铁路带来了更大的亏损压力。


在今年1月9日召开的铁总工作会议上,铁总总经理盛光祖称,2013年,铁总多元化经营总收入完成10426亿元,同比增长7%,其中运输总收入完成6051.2亿元,同比增长14%,全面实现了盈亏平衡。


但《21世纪经济报道》在1月15日的文章表示:实际上,铁总2013年是巨亏的,“铁总的一位副总向底下的部分铁路局长透露了如下消息:铁总实现盈亏平衡,这种平衡是勉勉强强、千方百计、十分困难的一种平衡。”


报道为亏损进行的分析是,因为铁总每年在公益性铁路运营、粮食军事物质等公益性运输上会有损失,所以每年国家财政都会有一笔不菲的补贴给它,但这种补贴最终却不会在铁总的报表上出现。


而类似春运这样的大规模人口迁徙来说,铁总将要承担巨大的公益性责任。


回家的预算


来北京三年,因为种种原因,阿甘没有回过家,这次是三年来他第一次见到父母,也是父母第一次来北京过年。


作为一家知名电视台的编导,在媒体发展普遍不被看好的大环境下,阿甘最近反倒显得特别忙碌—他接下了一档节目的整体制作。他的收入开始比过去任何一个时期都喜人。


但他对于过年回家,仍然斤斤计较。“来北京第一年的时候我就算过,回家一次的包括路费等在内的花销都七八千元,这还只是火车来回,路费1400元左右的情况,如果是机票往返的话得3000元。“当时这些费用就已经占到了我一个月工资的60%以上。”


阿甘说,现在回家得带差不多一个半月的工资,大概占自己一年收入的七分之一,这些钱回家基本就会被清空,路费两三千,回家要给父母钱,要五六千,要给亲戚朋友孩子的压岁钱,“一个孩子在我们当地最少得给200元,10个孩子就是2000元,还有同学结婚有孩子的,这些费用下来都得三四千,再加上请客吃饭喝酒的一些费用,基本上一万七八回到北京的时候就已经不剩什么了。”基于此,阿甘想到了让父母来北京过年。


一个细节是阿甘所指的过年关系维护成本。“如果回了老家,过年期间就没办法和一些重要的朋友聚会拜年,如果通过手机或者网络拜年,一来时间和精力的成本会增加,二来会显得并无诚意。”他拿出手机,随意地翻动电话本,联系名单已经超过了400人。“他们大部分都是我职场上的朋友,而且大多都在北京,群发个拜年短信,都要好几十元。”


这实际上是目前职场中普遍遇到的问题。


在2013年春节后,工信部的网站曾显示,春节期间全国手机短信发送量达311.7亿条,移动互联网人均接入流量达26.4M,比平日流量高33.6%。


其中除夕当天的业务量达到高峰,移动短信发送量达到120.1亿条。


在网络上的社交软件并未普及时,人们仍然依赖于运营商提供的短信和彩信服务互相拜年,而近年随着微博和微信等社交软件的普及,通过互联网拜年已经成为了年轻人的另一个选择。


工信部的数据显示,随着微信、微博等新兴拜年方式的流行,语音业务受影响较大,数据业务替代效应显现。移动电话去话通话时长累计完成420.1亿分钟,仅为平日通话量的80%。移动互联网接入流量达到1971.5万G,人均接入流量达到26.4M,比平日流量高33.6%。


与之相反的是,在2013蛇年的第一分钟,新浪微博的发布量高达729571条,比2012年提升51.6%。


而这背后,是阿甘这样的移动用户,特意为了春节多充的200元话费。


这是2014年春运的第五天,到2月24日止的这40天,将有超过36亿人次以不同的方式跋山涉水和家人团聚。李梅、刘争和阿甘的故事乘以36亿,就能管窥中国春运的故事。这个故事只有一个主题:团聚。


(编辑:SN086)

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烈火真金:优质网贷平台将迎来政策红利

新闻 最近更新: 2018-08-03

简介:1998.01-2002.03 省政府办公厅副处级专职秘书(其间:1997.09-1999.12华中理工大学西方经济学专业在职硕士学位学习;1997.09-1997.12省直机关党校科干班学习)